通往资本市场的“华山路”已非一条单行道。通过被上市公司并购或兼并，即是实现资产证券化、抢滩登陆资本市场的一条新兴通衢。部分IPO排队企业面临不再满足IPO标准的可能，或不愿继续排队，而选择被并购的方式实现资 产证券化。

并购重组是企业做大做强的必经之路，也是资本市场的一项重要功能。从并购重组的角度进行股票研究非常有趣，其对研究员提出了“非一般”的要求：不但要对宏观经济转型方向以及公司的基本面有深入了解，更要能够把握差异化的商业模式以及分析企业家的内心想法。

中国经济步入新常态，产业结构调整的过程是缓慢的、痛苦的。传统产业面临产能过剩，却仍承担大量社会责任，使得出清缓慢。新兴产业早期需要较大资本投入，传统的评价指标如盈利能力、现金流难以较快有所表现。在此背景下，从传统产业到新兴产业的转型面临较大阻力。资本市场在经济转型过程中具有着重要的推动作用。由于中国上市制度的限制，A股市场新兴产业的投资标的具有稀缺性，从而使得其估值相对海外市场更高。大量传统行业的上市公司面临主业增长乏力等困局，使得估值降低，市值缩减。这两方面的因素共同推动了上市公司通过并购重组的方式涉足、乃至转型新兴产业。从这个角度来看，并购重组的红利是资本市场的红利，也是中国经济结构转型带来的红利。

再回到企业内部，并购重组实际上也是对公司商业模式的重构。通过并购重组的方式，改变原有利益相关者之间的交易结构即商业模式（包括定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、现金流结构等），而商业模式的改变导致企业价值随着发生变化。创造或者重构商业模式的办法很多，对于一个已经在行业内有一定地位的上市公司来言，如何去应对竞争中碰到的差异化商业模式这个难题，并购重组无疑是实现商业模式重构的不二法门。

但并购重组相关投资机会的挖掘却并不容易。这不像传统的公司基本面分析，已经具备了一套相对成熟、普适的研究方法和体系。因为并购重组的不确定性较大，几乎每一个案例都有其独特之处。前瞻性地预见并购重组投资机会要求分析师基于行业未来发展趋势、公司经营情况和商业模式进行分析；此外，公司经营者的理念、企业的运作效率、执行能力也对于转型的节奏具有重大影响。产业资本、风险投资、私募股权投资机构的动向亦在一定程度上影响了公司转型的步伐。因此，对于并购重组的研究是多角度的，其需要超越传统证券研究体系的新思路。