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浏览次数:1289013 | 时间:2018-09-05 19:30:00
并购估值

简介部分:一家公司的价值高低能够影响它被并购的价格,并购估值的公司价值从何而来,对公司并购的价值估定有什么方法?我们应该如何对公司并购进行估值?

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公司并购价格的高低有许多影响因素,其中公司的价值对并购价格的影响最大,价值高的公司给的并购价格则高,价值低的公司给的价格则低,那么这个价值我们是如何判定的呢?以下,我们将为大家解释并购估值是如何进行的。
      

一般来说,公司的体量大小是公司价值的体现,对于公司体量的计算方式我们分别有现金流量贴现法、与市盈率计算法等,对于这两种计算方式以下为大家详细阐明。
   

  现金贴现法:这是在会计学中常用的一种计算方法,它以计算公司的资产在未来的现金流等同于现在的价值,这种方法主要应用于对上市公司并购的案例,因为这种评估计算对象是对股权价值的评估,用股权的资本成本计算出股权的未来现金流所得到的价值则是该公司的价值。计算中须扣除公司各项费用、所需偿还的债务与利息和在期间所需的资本运作成本的支出费用。而在实际中,公司并购的投资者往往比较希望它所并购的目标公司未来的价值能够大于它的并购价格,因为只有这样,投资者才能获取利益。所以在并购估值中,企业会通过比较现金贴现的大小来确定最优的并购方案。

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 市场法:市场法也称之为市盈率法或收益倍数法,是资本市场对收益资本化后的价值反映。即公司股权价值等于目标企业预计未来每年的每股收益乘以公司的市盈率。在使用市盈率评估的时候一般采用历史市盈率、未来市盈率以及标准市盈率。历史市盈率等于股票现有市值与最近会计年度收益之比;未来市盈率则等于股票现有市值与现在会计年度结束时预计的年度收益之比;标准市盈率是指目标企业所在行业的相似市盈率。


市盈率法在评估中得到广泛应用,原因主要在于:首先,它是一种将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率;其次,对大多数目标企业的股票来说,市盈率易于计算并很容易得到,这使得股票之间的比较变得十分简单。当然,实行市场法的一个重要前提是目标公司的股票要有一个活跃的交易市场,从而能评估目标企业的独立价值。如果是战略型并购,还需考虑并购后,双方企业会因并购而产生的协同效应,要在上面两种方法算出来的估值基础上,考虑增加协同效应所带来的价值。
    

  另外,公司并购进对目标公司的并购估值一般需要参考以下几点:
    

  相比于同行来说,对方公司的价格是否合理。再比较对方公司的行业、盈利、团队人员、创新能力如何。以第一条为基本,进行溢价或折价。观察对方公司业绩承诺如何。如业绩承诺不达标时,原股东如何进行补偿,业绩承诺是否是高增长。并购时的付款条件。是按业绩完成情况进行分期付款,还是一次性付款,有没有附加条件。看看并购购份的多少。如对标的物的全部股份的并购,还是只并购部分股权。并购后原公司的债务,担保如何处理的问题。

       还有其它的相关事项。如并购后管理人员的安置问题等等,所以对于并购来说,一般都是在相互有意向的情况下,找专业的资产评估公司进行资产尽职调查,并进行评估,然后协商谈判。

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