近期，越来越多的新上市公司面临IPO募集资金不达预期的情况。

8月13日晚，迈普医学（301033.SZ）发布公告称，将对各募投项目使用募集资金金额进行调整，总部基地项目和植入医疗器械新产品研发项目的拟使用资金分别削减为1.73亿元和2000万元，不再投入募集资金用于补充流动资金。

迈普医学是一家于今年7月26日登陆创业板的新上市公司，公司位于广州，成立于2008年，主营业务是开发高性能植入医疗器械，主要产品包括人工硬脑脊膜补片、颅颌面修补产品以及生物3D打印机。截至招股说明书签署日，迈普医学已有4个产品处于上市销售状态。

据其招股说明书，迈普医学原拟募资6亿元，其中3.6亿元募集资金拟投入到广州迈普再生医学科技股份有限公司总部基地项目，9900万元用于植入医疗器械新产品研发项目，1.41亿元用于补充流动资金。

然而，发行结果却与预期相去甚远。公开信息显示，迈普医学最终发行人民币普通股约1651.58万股，发行价格为人民币15.14元/股。本次募集资金总额为2.5亿元，募资完成率仅为41.67%，扣除发行费用后，实际募集资金净额为1.93亿元。

迈普医学选择的是《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年修订）》第2.1.2 条的第二项标准，即“（二）预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

报告期内，迈普医学的营业收入分别为8575.45万元、11324.00万元及12351.18万元；扣非净利润分别为-294.89万元、1131.81万元及2223.29万元。根据公司选择的上市标准，按照15.14元/股的发行价，迈普医学发行后总市值为10.002 亿元，恰好满足上述标准。

无独有偶，近期另一家在科创板上市的医疗器械公司金迪克（688670.SH）也遇到相同的情况。8月12日，金迪克宣布调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额。

金迪克是一家专注于人用疫苗的研发、生效、销售的生物制药企业，截至2020年12月31日，公司拥有1个已上市产品以及9个在研产品，涵盖感冒、狂犬病、水痘、带状疱疹、肺炎疾病这5个适应症。

此次的IPO主要是为了募资投入“新建新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目”、“创新疫苗研发项目”以及“补充流动资金及偿还银行借款项目”，在招股说明书中，金迪克计划募资16亿元，募投项目分别拟投入6亿元、4亿元和6亿元。

按照发行结果，金迪克以55.18元/股的发行价共发行2200万股，发行后股本总额为 8800万股，发行市值为48.56亿元。IPO募集资金总额12.14亿元，完成率约为75.87%，扣除发行费用后实际募资为11.36亿元。

金迪克采用的是《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第二款第（五）项规定的上市标准：“预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展 II 期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”

尽管成功上市，但同样由于募资金额低于募投项目投资总额，公司不得不对原计划进行调整。经调整后，募投项目中用于补充流动资金及偿还银行借款项目从原来的6亿元减少至4.36亿元，创新疫苗研发项目从原来的4亿元减少至1亿元。

经记者统计，截至8月15日，今年内A股新上市的企业中，属于申万医药生物行业的共31家，其中20家未达IPO预计募资预期，占比近六成。其中，睿昂基因（688217.SH）、共同药业（300966.SZ）、迈普医学、科美诊断（688468.SH）和康诺医疗（688314.SH）的募资完成率不达50%。

而与去年相比，2020年同期（1月1日-8月15日）新上市医药生物股的共28家，仅5家未达IPO募资预期。

业内人士表示，这样的趋势或与机构抱团压价有关。注册制下，以机构投资者为主体进行询价定价，发行人及其保荐机构根据询价结果确定发行价格区间。机构抱团报价，就能以较低甚至擦边的价格拿到筹码，上市后短期内获利了结以获得收益。

机构抱团打新可能存在几个特征，IPO募资低于预期，发行价较低，一级市场与二级市场价差大，IPO询价高度集中等特征。从今年已上市交易并披露募资数据的304支新股看，募资达到预计募资金额的161支股票上市收入平均涨幅为99.96%，而募资未达预期的143支新股上市首日平均涨幅则高达297.27%。

监管也关注到此类问题。8月13日晚间，中国证券业协会发布公告，对19家存在违规情形的投资者采取相应自律措施。中证协称，在检查及案件处理中发现，相关网下投资者主要存在内控制度不完善、定价依据不充分、未严格履行定价决策程序、工作底稿未妥善保存等问题。

在稍早的8月6日，证监会就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见。

证监会指出，针对实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究，为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序等新情况新问题，拟对《特别规定》进行适当优化，取消新股发行定价与申购安排、投资者风险特别公告次数挂钩的要求，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，促进博弈均衡，提高发行效率。